财务管理 作业参考答案
某公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。融资方式甲方案乙方案融资额（万元）（1）计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本；（2）根据计算结果选择融资方案。
答： 解：（1）甲方案 各种融资占融资总额的比重： 长期借款=1200/5000=0.24 公司债券=800/5000=0.16 普通股=3000/5000=0.6 加权平均资本成本=7%x0.24 8.5%x0.16 14%x0.6=11.4% 乙方案 长期借款=400/5000=0.08 公司债券=1100/5000=0.22 普通股=3500/5000=0.70 加权平均资本成本=7.5%x1.08 8%x0.22 14%x0.70=12.16% ? （2）甲方案的加权平均资本成本最低，应选择甲方案。
正确
（1）确定第5年末的股票价值（即5年后的未来价值）（? ? ）。
?
年度（t）
A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。已知：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%（g1），且预期5年后的收益增长率调低为6%（g2）。根据A公司年报，该公司现时（D0）的每股现金股利为2元。如果该机构投资者要求的收益率为15%（Ke），请分别根据下述步骤测算A公司股票的价值。该公司前5年的股利现值如下表所示；
表2 A公司股票的估值过程
已知A证券收益率的标准差为0
正确答案是：0.6
请搜索某一上市公司近期的资产负债表和利润表，试计算如下指标并加以分析。（1）应收账款周转率（2）存货周转率（3）流动比率（4）速动比率（5）现金比率（6）资产负债率（7）产权比率（8）销售利润率
答：1.平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2=（26265761.66+22265002.61）/2=24265382.135应收账款周转率（次）=销售收入/平均应收账款=26057789.78/2426538? ? ? ??2.135=1.07次2.平均存货余额=（期初存货+期末存货）/2=（14041476.86+18001044.87）/2=18153239.735存货周转率（次）=销货成本/平均存货余额=22984966.16/18153239.735=1.27次? ? ? ? ? ?3.流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%=106312389.86/65161033.54*100%=163.15%? ? ? ? ? ? ?4.速运资产是指流动资产扣除存货之后的余额=106312389.96-14041476.86=92270913.1速运比率=速运资产/流动负债*100%=92270913.1/65161033.54*100%=141.60%? ? ? ? ? ?5.现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债*100%=63390168.4/65161033.54*100%=97.28%? ? ? ? ?6.资产负债率=负债总额/资产总额*100%=65161033.54/177221107.15*100%=36.77%? ? ? ? ? ??7.产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=65161033.54/112060073.61*100%=58.15%? ? ? ? ?8.销售利润率=利润总额/营业收入*100%本月=839605.33/9008154.88*100%=9.32%累计=1453440.75/26057789.78*100%=5.58%
某公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。
答：解：甲方案：（1）各种融资占融资总额的比重：长期借款=1200/5000=0.24公司债券=800/5000=0.16普通股=3000/5000=0.60 （2）加权平均资本成本=7%*0.24+8.5%*0.16+14%*0.60=11.44% 乙方案：（1）各种融资占融资总额的比重：长期借款=400/5000=0.08公司债券=1100/5000=0.22普通股=3500/5000=0.70 （2）加权平均资本成本=7.5%*0.08+8%*0.22+14%*0.70=12.16%甲方案的加权平均资本成本最低，应选甲方案。
A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：（1）该公司股票的预期收益率；（2）若公司去年每股派股利为1
答：解:根据资本资产定价模型公式:1、该公司股票的预期收益率=5%+2x?(10%-5%)?=15%。2、根据零增长股票股价模型:该股票价值=1.5/15%=10?(元)。3、根据固定成长股票股价模型，该股票价值=1.5/?(15%-5%)?=15?(元)。
?杜邦财务分析体系主要反映的财务比率关系有（? ?）。
正确答案是：净资产收益率与资产报酬率及权益乘数之间的关系
资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系
销售净利率与净利润及销售额之间的关系
总资产周转率与销售收入及资产总额的关系
根据营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要的融资政策有（? ?）。
正确答案是：配合型融资政策
激进型融资政策
稳健型融资政策
银行借款融资的优点包括（? ?）。
正确答案是：融资迅速
借款弹性较大
成本低
易于公司保守财务秘密
企业财务管理的组织模式可以分为（? ? ）。
正确答案是：合一模式
分离模式
多层次、多部门模式
集团财务资源集中配置与财务公司模式
常见的股利政策的类型主要有（? ? ）。
正确答案是：定额股利政策
定率股利政策
阶梯式股利政策
剩余股利政策
影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有（? ?）。
正确答案是：资本结构
个别资本成本的高低
融资费用的多少
所得税税率（当存在债务融资时）
公司融资的目的在于（? ?）。
正确答案是：满足生产经营和可持续发展需要
满足资本结构调整的需要
确定一个投资方案可行的必要条件是（? ? ）。
正确答案是：净现值大于O
现值指数大于1
内含报酬率不低于贴现率
由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（? ?）。
正确答案是：无风险资产报酬率
风险报酬率
该资产的风险系数
市场平均报酬率
财务活动是围绕公司战略与业务运营而展开的，具体包括（? ?）。
正确答案是：投资活动
融资活动
日常财务活动
利润分配活动
企业在制定或选择信用标准时不需要考虑的因素包括（? ?）。
正确答案是：预计可以获得的利润
下列各项成本中与现金的持有量成正比例关系的是（? ?）。
正确答案是：企业持有现金放弃的再投资收益
净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是（? ?）。
正确答案是：加强负债管理，降低资产负债率
某企业规定的信用条件为：“5／10，2／20，n／30”，某客户从该企业购入原价为10 000元的原材料，并于第12天付款，该客户实际支付的货款是（? ?）。
正确答案是：9 800
定额股利政策的“定额”是指（? ?）。
正确答案是：公司每年股利发放额固定
某公司发行5年期，年利率为8％的债券2 500万元，发行费率为2％，所得税为25％，则该债券的资本成本为（ ）。
正确答案是：6.12％
相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（ ）。
正确答案是：优先分配股利权
下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（? ?）。
正确答案是：营业现金净流量
每年年底存款5 000元，求第5年末的价值，可用（ ）来计算。
正确答案是：年金终值系数
当今商业社会最普遍存在、组织形式最规范、管理关系最复杂的一种企业组织形式是（? ? ）。
正确答案是：公司制
（2）该企业应选择哪一种融资方案。（ ）
正确答案是：采用负债筹资方案
某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80万元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择。（1）全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元（2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为25%要求：（1）计算每股收益无差别点。（ ）
正确答案是：EBIT＝140万元
某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元，固定成本为20万元，债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%。计算该公司的经营杠杆系数。（ ）
正确答案是：1.4
（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%，优先股的资本成本是多少？（ ）
正确答案是：8.77%
（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1
正确答案是：14.37%
试计算下列情况下的资本成本：（1）10年债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率25%，该债券的资本成本为多少？ （ ）
正确答案是：7.7%
（3）若市场利率是8%，计算债券的价值。（? ? ）
正确答案是：1080元
（2）若市场利率是10%，计算债券的价值。（? ? ）
正确答案是：1000元
假定有一张票面面值为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。
（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。（? ?）
正确答案是：927.5元
（2）选择公司最有利的投资组合。（? ?）
正确答案是：E、B、D、A、C。
⑤项目E现值指数为（? ?）。
正确答案是：170%
④项目D现值指数为（? ?）。
正确答案是：153.3%
③项目C现值指数为（? ）。
正确答案是：140%
②项目B现值指数为（ ）。
正确答案是：155%
中诚公司现有5个投资项目，公司能够提供的资本总额为250万元，有关资料如下：A项目初始的一次投资额100万元，净现值50万元；B项目初始的一次投资额200万元，净现值110万元；C项目初始的一次投资额50万元，净现值20万元；D项目初始的一次投资额150万元，净现值80万元；E项目初始的一次投资额100万元，净现值70万元；（1）计算各个项目的现值指数。①项目A现值指数为（ ）。
正确答案是：150%
请问该公司该选择何种方案进行投资？（? ? ?）
正确答案是：甲方案
请计算乙方案的现值指数为多少？（? ? ?）
正确答案是：1.057
请计算甲方案的现值指数为多少？（? ? ?）
正确答案是：1.21
请计算乙方案的净现值为多少元？（? ? ?）
正确答案是：860.36
请计算甲方案的净现值为多少元？（? ? ?）
正确答案是：2131.2
请计算乙方案的回收期为多少年？（? ? ?）
正确答案是：3.43年
请计算甲方案的回收期为多少年？（? ? ?）
正确答案是：3.13年
请计算乙方案第五年的现金流量为多少元？（? ? ?）
正确答案是：7840元
请计算乙方案第四年的现金流量为多少元？（? ? ?）
正确答案是：3080元
请计算乙方案第三年的现金流量为多少元？（? ? ?）
正确答案是：3320元
请计算乙方案第二年的现金流量为多少元？（? ? ?）
正确答案是：3560元
请计算乙方案第一年的现金流量为多少元？（? ? ?）
正确答案是：3800元
请计算甲方案的营业现金流量为多少元？（? ? ）
正确答案是：3200元
请计算乙方案的每年折旧额为多少元？（? ? ）
正确答案是：2000元
请计算甲方案的每年折旧额为多少元？（? ）
正确答案是：2000元
（4）如果该公司现时股票价格为40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购买该股票？（? ?）
正确答案是：不应该购买
（3）该股票的内在价值为多少？（? ?）
正确答案是：29.92元
（2）确定该股票第5年末价值的现在值为多少？（? ? ）
正确答案是：20.67元
A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。已知：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%（g1），且预期5年后的收益增长率调低为6%（g2）。根据A公司年报，该公司现时（D0）的每股现金股利为2元。如果该机构投资者要求的收益率为15% 确定第5年末的股票价值（即5年后的未来价值）（? ? ）。
正确答案是：41.58元
C公司在2014年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。假定2014年1月1日金融市场上与该债券等风险投资的市场利率是9%，该债券的发行价定为多少？ （ ）
正确答案是：1038.87元
已知A证券收益率的标准差为0
正确答案是：0.6
F公司的贝塔系数为1
正确答案是：6.8%
假设某公司董事会决定从今年留存收益提取20000元进行投资，希望5年后能得到2
正确答案是：21.20%
20.11%
（2）如果你是这个企业的抉择者，你认为哪种方案好些？（ ）
正确答案是：租用好
ABC企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。（1）如果租用设备，该设备的现值是多少？（ ）
正确答案是：15603元
某人存钱的计划如下：第一年年末存2000元，第二年年末存2500元，第三年年末存3000元。如果年利率为4%，那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？（ ）
正确答案是：7764元
某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？（? ?）
正确答案是：1912元
某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？（? ?）
正确答案是：9366元
某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？（ ）
正确答案是：7104元
某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？（? ?）
正确答案是：1158元
某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6
正确答案是：331万元
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